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张远忠博士--金融辩护人

(中国贸仲 )仲裁员

 
 
 
 
 
 

北京市 朝阳区 摩羯座

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北京市问天律师事务所主任、博士*中国国际经济贸易仲裁委员会仲裁员*中国仲裁法学会常务理事*北京市金融服务法研究会理事*北京市律师协会信托法专业委员会副主任(第九届)*北京贵州商会常务副会长(第二届)。曾任北京市商务企业法律顾问协会副会长*北京市高级人民法院审判监督庭综合组组长。专长:金融争议解决*一行三会行政处罚应对*金融证券刑事辩护。
 
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[置顶] 私募债权基金及其融资模式(修订版)

2017-9-30 17:36:25 阅读824 评论0 302017/09 Sept30

       私募债权投资基金与私募证券投资基金的区分是根据基金的最终投资目的进行区分的。凡是以证券为投资为目的私募基金成为私募证券投资基金,凡是以债权为投资标的的私募基金成为私募债权基金。根据基金业协会制作的《基金备案及信息更新填表说明》,债权基金是指以非标债权、贷款等方式对被投企业进行投资的私募基金。所谓非标债权:根据《中国银监会关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》第一条的规定,非标准化债权资产是指未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产,包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类受(收)益权、带回购条款的股权性融资等。

目前《证券投资基金法》还没有将私募债权基金纳入调整范围,8月30日公布的《私募投资基金管理暂行条例》(征求意见稿)也没有把债权型私募基金纳入调整范围。私募债权基金的基础性法律是《合伙法》、《公司法》与《合同法》等。由于私募债权基金从设立到运作都没有涉及“证券”,因此,私募债权基金也不属于《证券法》调整。

私募基金投资债权的立法演变:2011年《国家发展改革委办公厅关于促进股权投资企业规范发展的通知》对投资领域做出明确指出:股权投资企业的投资领域限于非公开交易的股权,闲置资金只能存放银行或用于购买国债等固定收益类投资产品;2013年《国务院办公厅关于加强影子银行监管有关问题的通知》明确规定:要按照不同类型投资基金的本质属性,规范业务定位,严禁私募股权投资基金开展债权类融资业务。

2014年《私募投资基金监督管

作者  | 2017-9-30 17:36:25 | 阅读(824) |评论(0) | 阅读全文>>

为了规范律师事务所从事证券投资基金法律业务,根据《律师事务所从事证券法律业务管理办法》(证监会令第41号),证监会与司法部制定了《律师事务所证券投资基金法律业务执业细则(试行)》。根据《细则》第二条规定, 本细则所称证券投资基金法律业务(以下简称基金法律业务),是指律师事务所接受证券投资基金管理公司(以下简称基金管理公司)、证券投资基金(以下简称基金)销售机构、其他从事或者拟从事基金相关业务机构的委托,指派本所律师对基金管理公司、基金、基金销售机构相关事项进行核查和验证(以下简称查验),制作并出具法律意见书的法律服务业务。因此,本细则规范的是律师事务所从事“证券投资基金”业务,该《细则》也是衡量律师从事证券投资基金业务是否勤勉尽职的为一“标准”。私募非证券基金与证券投资基金在法律构架、设立条件、组织形式、责任形式都存在本质区别,因此,不能用《细则》要求从事私募非证券基金的律师事务所与律师,也不能用该《细则》作为判断从事私募非证券基金律师是否勤勉尽职的标准。而且由于该《细则》制定于《证券投资基金运作管理办法》修订之前(2013年4月26日做了修订),《细则》中的许多规定已经在实践中做调整,所以,即便是证券投资基金业务,律师事务所及律师也不能完全按照《细则》进行操作。

附:

律师事务所证券投资基金法律业务执业细则(试行)

第一章 总 则

第一条 为了规范律师事务所从事证券投资基金法律业务,根据《律师事务所从事证券法律业务管理办法》(证监会令第41号),制定本细则。

第二条 本细则所称证券投资基金法律业务(以下简称

作者  | 2017-9-25 11:47:33 | 阅读(1078) |评论(1) | 阅读全文>>

[置顶] 《证券投资基金法》不适用于私募非证券投资基金

2017-9-24 11:37:32 阅读1270 评论1 242017/09 Sept24

基金乱像的一大根源是对《证券投资基金法》的适用范围理解混乱,特别是有人错误认为《证券投资基金法》完全适用于私募非证券类基金。这些混乱如果不厘清,必将在实践中损害基金业的发展,也将损害基金服务业如律师行业的发展。为此,笔者结合《证券投资基金法》的立法背景与基金特别是私募基金的操作实践发表初浅看法,请专家指正!

1、《证券投资基金法》的一般适用范围

《证券投资基金法》第二条规定了该法的适用范围,该条规定:“在中华人民共和国境内,公开或者非公开募集资金设立证券投资基金(以下简称基金),由基金管理人管理,基金托管人托管,为基金份额持有人的利益,进行证券投资活动,适用本法;本法未规定的,适用《中华人民共和国信托法》、《中华人民共和国证券法》和其他有关法律、行政法规的规定。”。依据该规定,证券投资基金的公开或非公开募集、管理、托管、证券投资活动适用《证券投资基金法》;《证券投资基金法》未规定的,适用《信托法》、《证券法》等其他法律、行政法规。

实践中,依据基金募集方式的不同,将基金分为公开募集基金和非公开公募基金,前者简称为公募基金,后者简称为私募基金。通常认为,公募基金即为公开募集的证券投资基金,此为《证券投资基金法》(2012年修订)的主要规范对象;2012年修订前的《证券投资基金法》只对公开募集证券投资基金进行了规范。私募基金不仅包含私募证券投资基金,还包含私募股权投资基金、创业投资基金、其他私募投资基金(这为中国证券投资基金业协会的分类方式,见

作者  | 2017-9-24 11:37:32 | 阅读(1270) |评论(1) | 阅读全文>>

私募基金实务解读:私募债权基金及其融资模式

2017-9-30 11:28:46 阅读997 评论0 302017/09 Sept30

私募债权投资基金与私募证券投资基金的区分是根据基金的最终投资目的进行区分的。凡是以证券为投资为目的私募基金成为私募证券投资基金,凡是以债权为投资标的的私募基金成为私募债权基金。根据基金业协会制作的《基金备案及信息更新填表说明》,债权基金是指以非标债权、贷款等方式对被投企业进行投资的私募基金。所谓非标债权:根据《中国银监会关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》第一条的规定,非标准化债权资产是指未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产,包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类受(收)益权、带回购条款的股权性融资等。

目前《证券投资基金法》还没有将私募债权基金纳入调整范围,私募债权基金的基础性法律是《合伙法》、《公司法》与《合同法》等。由于私募债权基金从设立到运作都没有涉及“证券”,因此,私募债权基金也不属于《证券法》调整。

私募基金投资债权的立法演变:2011年《国家发展改革委办公厅关于促进股权投资企业规范发展的通知》对投资领域做出明确指出:股权投资企业的投资领域限于非公开交易的股权,闲置资金只能存放银行或用于购买国债等固定收益类投资产品;2013年《国务院办公厅关于加强影子银行监管有关问题的通知》明确规定:要按照不同类型投资基金的本质属性,规范业务定位,严禁私募股权投资基金开展债权类融资业务。

2014年《私募投资基金监督管理暂行办法》的出台,其中第二条的第二款规定,私募基金财产的投资包括买卖股票、股权、债券、期货、期权、基金份额及投资合同约定的其他投资标的。该条款对私募基金财产的投资对象进行了列举加兜底式的规定,这也就为私募基金财产投资债权留下了操作的空间。

作者  | 2017-9-30 11:28:46 | 阅读(997) |评论(0) | 阅读全文>>

《法制网》访谈:法律专家详解违法网贷法律适用

2017-9-15 10:50:22 阅读1125 评论1 152017/09 Sept15

北京一位姓吴的女士,前几天因为网络信贷(简称p2p)案被公安机关带走了,她是该平台一家子公司的法定代表人,2号人物,后来有人觉得这行业风险太大劝她离开,她未听。至现在,她的家人正在心急如焚四处打听,咨询法律专家。

记者接触的多位业内人士反映,现在出问题P2P太多了。

P2P刑事风险即将大面积爆发,专家估计将有数百家不法平台面临刑事审判。

9月12日,北京市一中院对e租宝案进行宣判,安徽钰诚控股集团、钰诚国际控股集团公司两涉案公司,通过“e租宝”“芝麻金融”两家互联网金融平台从事违法活动,涉及集资诈骗、非法吸收公众存款、走私等多项罪名,被罚19亿元, 主犯丁宁、丁甸被判无期徒刑,张敏等24人被判15年至3年不等刑罚。

这是近来被判决的最大一起P2P犯罪案件!涉及人数众多,资金量巨大。

不法P2P平台到底所涉何种罪名、投资者如何避免落入陷阱,从长远看如何监管如何及时发现不法行为,就这些问题,《法制日报》记者今天采访多位业内法律专家。

P2P监管加紧引发刑事风险潮

中国政法大学资本金融研究院副院长、新三板与新金融研究中心主任武长海,著有四部互联网金融专著,他在接受《法制日报》记者采访时说,P2P作为一种融资平台,永远只是金融机构的补充,只属于小众,但我国自2012年以后,P2P平台步入快速发展状态,数量急剧增加,整个行业运行不规范,从业人员鱼龙混杂、缺乏金融从业经验,投资者众多,资金量大,跨越地域广,平台信息不透明,涉及的犯罪类型侦查复杂,加之当初法律和监管的缺失,大批P2P平台游走在制度之外,不少平台老板跑路。

作者  | 2017-9-15 10:50:22 | 阅读(1125) |评论(1) | 阅读全文>>

中国联通混改方案因与证监会的增发规则不符而被证监会“个案处理”。有权威人士透露,联通混改只是试点,之后还会有企业继续进行此类混改。国有企业这么多年一直改革,改革不能停,但规则也要被尊重,那么这类混改还需要多少“个案处理”?就此话题,《法制日报》记者今天采访多位法学专家,他们认为,证监会现有的规则需要修订,符合改革需要,使改革于法有据。

联通混改会有示范效应

中国联通8月20日发布正式的混改方案,向战略投资者非公开发行不超过约90.37亿股股份,向核心员工首期授予不超过约8.48亿股限制性股票,由联通集团向结构调整基金协议转让其持有的本公司约19亿股股份。

其定向增发的发行价为6.83元/股,与今年2月17日证监会规章明确的“定价基准日须为非公开发行股票发行期的首日”即7.47元不一致;计划定增发行量已达发行前公司总股本42.63%,也远超证监会规定的“不得超过发行前总股本的20%”。

为此,在联通混改方案发布后,证监会于20日深夜发布《中国联通混改涉及非公开发行股票事项》,称“证监会经与国家发展改革委等部门依法依规履行相应法定程序后,对中国联通混改涉及的非公开发行股票事项作为个案处理,适用2017年2月17日证监会再融资制度修订前的规则”。

中国联通“特事特办”,很有可能不是个案。国家发改委政策研究室副主任兼新闻发言人孟玮曾于18日表示,发改委目前已遴选出第三批试点企业,正在按程序报批。下一步,将抓紧实施第三批混改试点,指导制定和批复试点方案,跟踪试点实施情况,及时协调解决试点中遇到的突出问题,加强试点经验总结,通过案例推介等方式及时在面上推广。

作者  | 2017-9-7 15:53:30 | 阅读(1460) |评论(1) | 阅读全文>>

记者17日从深交所获悉,深交所对深圳新都酒店股份有限公司(“*ST新都”)依法作出股票终止上市的决定。*ST新都将进入退市整理期,成为A股今年的退市第一股。业界人士认为,我国资本市场的退市率仍然很低,退市制度有待不断完善。

证券简称将变更为“新都退”

因违规为关联方提供担保等事项,*ST新都2013年度、2014年度连续两个会计年度的财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告,公司股票自2015年5月21日起暂停上市。

在被暂停上市后一年度(2015年),*ST新都经调整的扣除非经常性损益净利润为负值,这一财务表现未达到恢复上市条件。深交所于2017年5月16日作出公司股票终止上市的决定。

深交所相关负责人表示,*ST新都股票将自2017年5月24日起进入退市整理期,交易30个交易日,股票的证券简称将变更为“新都退”,股票价格的日涨跌幅限制为10%。退市整理期届满的次一交易日,深交所将对公司股票予以摘牌,敬请广大投资者注意风险,理性投资。

根据相关规则,公司股票将在退市整理期届满后的45个交易日内,进入全国中小企业股份转让系统进行挂牌转让。深交所将督促公司充分披露股票终止上市后投资者办理股份确权、登记和托管的安排,公司联系方式和了解公司信息的途径,以保障投资者权益。

明星私募长城汇理或“踩雷”

进入退市整理期后,*ST新都无疑将面临较大的股价下挫风险。相关数据显示,*ST新都停牌前股价收报10.38元,经过16个跌停板后,*ST新都将成为“1元股”。

值得注意的是,停牌

作者  | 2017-9-7 15:50:24 | 阅读(1291) |评论(1) | 阅读全文>>

近期,电连技术300679)、勘设股份603458)等股票上市3个交易日便打开“涨停板”,A股新股正呈现加速“开板”迹象。在业界人士看来,随着IPO常态化不断推进,“炒新热”开始降温,“新股不败”神话渐趋褪色;新股次新股分化行情之下,其投资逻辑也正在面临调整,投资者应对相关风险予以关注。

  多只新股加速“开板”行情分化

  近期,新股上市后快速打开涨停板现象频现。8月11日,勘设股份在上市第3个交易日打开“涨停板”;8月2日,上市第3个交易日的新股电连技术被巨量卖单砸开涨停板,直到下午才重新封板;7月17日,大元泵业603757)、佩蒂股份300673)、凌霄泵业002884)3只新股均在上市后的第5个交易日打开涨停板。

  在不少业界人士看来,新股上市后“

作者  | 2017-9-7 15:47:46 | 阅读(1479) |评论(1) | 阅读全文>>

每经记者 鄢银婵 每经实习记者 陈晴 每经编辑 姚治宇

发布减持计划公告尚不到2个月时间,中茵股份一股东便有意推翻此前的计划。

据中茵股份8月2日晚间公告,公司股东东海基金管理有限责任公司(以下简称东海基金)拟以协议转让的方式减持其所持有的公司8.8%的股份。不过,《每日经济新闻》记者注意到,近2个月前的今年6月7日晚间发布的减持计划公告中,东海基金方面曾表示未来6个月内减持股份比例不超过6%;再加上此前2个月内已经减持的1%股份,两者之间的差距达3.8%。

对此,北京问天律师事务所主任张远忠接受《每日经济新闻》记者采访时认为,此行为属于违背减持承诺,相关方面或面临因虚假陈述被追究责任。

减持动作与减持计划不相符

改名、来自韩国LG的大单……种种消息推动下,近期的中茵股份股价创下了今年来的新高。不过,与之相伴随的却是公司的减持大军。

据中茵股份8月2日晚间公告,东海基金拟将其所持公司5607万股(占公司股份比例为8.8%)转让给云南融智。转让价格为22.35元/股,协议转让总价款为12.53亿元。同时,双方已于2017年7月31日签订了相关转让协议。

引人关注的是,今年6月7日公布的东海基金减持计划为:自公告之日起的六个月内东海基金旗下特定客户资产管理计划东海基金-鑫龙72号资产管理计划(第一期)和东海基金-鑫龙72号资产管理计划(第二期)合计拟减持数量不超过中茵股份股份总数的6%,即3824万股。减持方式为集中竞价、大宗交易等法律法规允许的方式。

“之前减持计划说不

作者  | 2017-9-7 15:43:53 | 阅读(1371) |评论(1) | 阅读全文>>

证监会联手公安机关,正在不断加大“老鼠仓”查处力度,令资本市场违法行为无处遁形。

  在7月7日证监会召开的例行新闻发布会上,证监会通报了近年来“老鼠仓”执法情况。统计显示,2014年以来,证监会共启动99起“老鼠仓”违法线索核查,向公安机关移送涉嫌犯罪案件83起,涉案交易金额约800亿元。

  其中,被央视《焦点访谈》曝光的工银瑞信基金公司交易室副总监胡某涉“老鼠仓”案例就是新型“老鼠仓”的典型。

  大数据监控 新型“老鼠仓”现形

  老鼠仓是指金融机构从业人员利用因职务便利获取的内幕信息以及其他未公开信息,违反规定从事相关的证券交易,泄露未公开信息或者明示暗示他人从事相关交易,是一种严重的违法犯罪行为。

  此前说到“老鼠仓”,焦点几乎都聚集在基金经理或者是帮助基金经理调研的研究员,他们因为职务原因往往能迅速获取内幕消息,然后暗自提前建仓买入,赚取非法收入。

  但在工银瑞信基金公司交易室副总监胡某涉“老鼠仓”非法获利4200万元事件中,这群“老鼠”提前并不掌握信息,也没有提前建仓,而是同时甚至延后建仓。至此一种新型“老鼠仓”犯罪手法浮出水面,我们且来看看“老鼠”们都是怎么产生抗药性,变异升级的。

  在深圳证券交易所的交易监察中心,一群专业人士紧盯显示屏,监控着从这儿进进出出的交易数据。证监会破获的多起“老鼠仓”案件线索就是来自这里,他们就像严格公正的猫,时刻追踪着老鼠的踪迹。

  当然猫警长的火眼金睛要依赖于深交所监察中心的大数据智能监控平台,该平台从201

作者  | 2017-9-7 15:36:28 | 阅读(1409) |评论(1) | 阅读全文>>

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